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2006-06-12
■ [economy][politics][media]「笑えない未来像」のファーストステップ
東京株式市場の日経平均株価が１万５０００円を割り込んだ。欧米、アジアなどの市場も値を下げ、徐々に危機感も高まっている。
まず、強調しておきたいのは、現在日本の実体経済に大きな不安材料は、ほとんど見当たらない点だ。企業収益は過去最高を更新中で、景気の拡大基調は続き、戦後最長だった「いざなぎ景気」超えさえ視野に入っている。
にもかかわらず、米金融当局者の発言や原油価格、インフレ懸念、景気減速不安などが、そのつど材料とされ、株価は下げ続けている。
昨年末の欧州中央銀行の利上げに続き、今年３月には日銀が量的緩和政策を解除した。世界的な低金利で、余ったお金が株式に向かっていた環境が変わったのは確かである。
ただ、日本には、こうした“マネーの流れ”に加え、別の要因もあることを見逃してはならない。
まず、ライブドア、大手監査法人、村上ファンドなどの不正が相次いで発覚し、一般投資家が「やはり株式市場は不公正」との警戒感を抱いた。これに小泉純一郎首相の任期切れを前に、改革推進力が衰えてきているとの見方が加わった。重要法案の先送り、「骨太の方針」決定の遅れ、腰が引けた消費税上げ論議などで政権のパワーが落ちたとの指摘は多い。
これまでの株式市場の活況は改革期待に負うところが大きかっただけに、改革が失速しないか、という投資家の不安心理が醸成されているのだ。
東京市場の現状は、昨年来の株価急騰の反動もあり、まだ危機的状況とはいえない。しかし、株価が下げ止まらぬようでは景気に悪影響を及ぼす。金融正常化のステップである日銀のゼロ金利解除も必要以上に遅れかねない。投資家の不安感を助長する要因の払拭（ふっしょく）が急務なのだ。
７日には、証券取引の透明性向上をめざす金融商品取引法が成立した。同法の活用も含め、市場の信頼回復は最優先課題だ。ポスト小泉候補が明確な改革へのビジョンを示すに至っていないだけに、少なくとも、骨太の方針は、次期政権の改革継続を担保するものにならなければなるまい。
好景気に気を緩めるようでは、市場に足をすくわれかねない。
「好況に気が緩んでないか」というタイトル自体シバキ主義の香り芬々ではありますが、予想どおりマイナスの気配は改革不足だという主張が出てきました。ゼロ金利解除を望ましいものとするのもいかがなものでしょう。
さらには、市場よりもファンダメンタルズを正確に理解しているといわんばかりの態度も気になります。小さな政府だのなんだのと主張するなら、市況が正しくファンダメンタルズを反映しているとの立場で、謙虚に市場の声に耳を傾けるべきでしょう。例えば次のように。
東京株式市場の日経平均株価が1万5000円を割り込んだ。欧米、アジアなどの市場も値を下げ、徐々に危機感も高まっている。
まず、強調しておきたいのは、現在日本の実体経済は不安材料が少なからずある点だ。企業収益は過去最高を更新中で、景気の拡大基調は続き、戦後最長だった「いざなぎ景気」超えさえ視野に入っているとは言え、成長率の絶対水準は低く、これまでの長きにわたるデフレ不況の落ち込みを取り戻すには遠く及ばない。
こうした環境において、米金融当局者の発言や原油価格、インフレ懸念、景気減速不安などが、そのつど材料とされ、株価は下げ続けている。
昨年末の欧州中央銀行の利上げに続き、FRBも利上げ打ち止めには抵抗を示す。輸出そのものや輸出産業の設備投資という外需依存の景気回復下で、海外の動向が景況感を悪化させるのは確かである。
ただ、日本には、こうした“外需の動向”に加え、別の要因もあることを見逃してはならない。
まず、量的緩和の解除が強行され、一般投資家が「やはり日銀の狙いは利上げ」との警戒感を抱いた。これに財政改革の議論が本格化し、国民負担が増加するとの見方が加わった。定率減税の廃止、年金保険料の引上げ、タイミングを計る消費税上げ論議などで消費のパワーが落ちるのではとの懸念がある。
これまでの株式市場の活況は改革期待に負うところが大きかっただけに、改革が実際に「痛み」をもたらし出すと、ファンダメンタルズに関する投資家の不安心理が醸成されてくるのだ。
東京市場の現状は、昨年来の株価急騰の反動もあり、まだ危機的状況とはいえない。しかし、ファンダメンタルズが改善しなければ株価が大底を打つこともない。金融正常化の前提となるデフレ脱却も必要以上に遅れかねない。投資家の不安感の根源にある要因の払拭（ふっしょく）が急務なのだ。
７日には、証券取引の透明性向上をめざす金融商品取引法が成立したが、ファンダメンタルズが回復しているなら、金融事件も一時の波乱要因だ。ポスト小泉候補も多かれ少なかれ改革路線を引き継ぐと予想されるだけに、少なくとも、日銀の金融政策は、持続的なマイルドインフレを担保するものにならなければなるまい。
好景気に気を緩めるようでは、市場に足をすくわれかねない。
■ [economy][politics]日本ってやっぱりマイナーなんですね（笑）。
【サンクトペテルブルク杉尾直哉】Ｇ８財務相会議に出席していた谷垣禎一財務相は会議後の会見で、世界的な経常収支の不均衡是正のため、日本が財政健全化を含む構造改革を求められたことを明らかにした。米国はさらなる財政健全化を、欧州・ロシアも構造改革を求められたが、突っ込んだ議論はなかったという。
アメリカが財政健全化すれば経常赤字が収縮しますから、「世界的な経常収支の不均衡是正」には役立つでしょう。ヨーロッパの構造改革は、高止まりしている失業率を下げるという趣旨であれば誰も困る話ではありません。しかし、日本の財政健全化って何をどうしたいのでしょうか（笑）。非関税障壁云々はともかく、内需拡大を求めたブッシュ、クリントン時代のアメリカにも劣る水準の議論です。
まあG8に経済学的にまっとうな話のみがなされることを期待すべくもないのは当たり前ではありますが。
６月７日、金融商品・取引を包括的に監督・規制する
金融商品取引法が成立した。
なんとなく日経の社説かと思った
つーか読売だけ経済記事が比較的まともなのはどう言う理由なんでしょうか？
すみません、今日の記事、初心者向け教材として良さそうでしたので、お許しを得ずポルトガル語で要約して私のブラジル人向けブログにアップしました。一応トラックバック送らせていただきます。
送られないようなので、ポチっとな。
http://maximilianus.pokebras.jp/e2688.html
というか産経新聞って経済専門紙の筈なのにどうも経済について無知すぎるような気がしますね。
＞nuffyさん
理由を知る立場にはないのですが、一番読売が商売に徹していて、その分だけ金目の話についてセンスがいい、なんてことはあるのかなという気はします。他の全国一般紙はイデオローギッシュな性格がより強いように見えますし、日経は経団連をより気にするでしょうし（笑）。
＞maxiさん
労をおかけし&翻訳するだけの価値をお認めいただき恐縮です。私の知る限り、外国語に翻訳いただいたのは初めてでして、非常に面映い気がします。
ポルトガル語はまったくわかりませんで、もし何か反響がありましたら、ご教示いただければ幸いです。
＞estevanさん
起源はさておき、今では編集側も読者側も経済専門紙という認識はないんじゃないでしょうか＞産経新聞。
bewaad 様
コメントはまだありません。私のポルトガル語能力もさることながら、内容がちょっとばかし堅いので、日系ブラジル人の出稼ぎさんにはキツイかもしれません。アクセス数は60ちょいです。私のブログの中ではわりと多いほうかと。
彼の国はご案内のとおり、インフレに苦しんでＩＭＦのお世話になった経緯があります。農業では60年前にわが国がやってしまった農地改革を求める半分テロみたいな集団ＭＳＴが跋扈していて、ルラ大統領がこれにシンパシーを感じている状況。彼の国の農業は資本集約的にやらないとアカンと思うのですが、どうも反対の方向へ行ってしまっているみたいです。インフレ率は安定的に５％台を推移、しかし失業率が９％台のため、余剰労働力が日本へというシナリオなんじゃないでしょうか。
何か反応がありましたらお伝えします。
ファンダメンタルにどうだか知りませんが、テクニカルには米ドル建て日経平均チャートに教科書的デッドクロスが形成されているように見えてます。外資からの見た目では、長期はともかく、これから数ヶ月かけて株価が下がる可能性は織り込まないといけないですね。
.....多分経済専門誌の記者は日本円でしかチャートを見ていないんでしょう。
＞maxiさん
余計なことをお願いしてしまいましたが、よろしくお願いします。
ブラジル経済は詳しく知りませんが、その失業率とインフレ率だと、一般論としては構造改革が望ましい政策対応なんでしょうね。印象論では富裕層と貧困層の労働市場が分断されていそうなので、その一体化などが有効なのではないでしょうか。
＞kumakuma1967さん
他国以上の株安のおかげで円安になっているのは、実体経済にとっては怪我の功名のようですが（笑）。
◆ bewaad (2006-06-14 04:19)さん
http://bewaad.com/20060612.html#c10
>印象論では富裕層と貧困層の労働市場が分断されていそうなので、
日本について同じ印象を持っています。
昔、自分の労働環境を書いたら、どっかの発展途上国だか中世の世界だか、そういうところの話を聞いているようだという突っ込みを食らったことがあります。
しかし実際、労働相談が行なわれる掲示板などを見ていると、かなり無茶な事例を頻繁に目にします。
ある意味bewaadさんとこも長時間残業とかの無茶のケはあるわけですが、貧困層が従事する業界では、それとは異質な、労働者の人格をあからさまに否定する行為が見られます。
面倒なんてとんでもありません。何らかのフィードバックができれば幸いですが、日本経済の内容になっちゃいますので、コメントまではもらっていません。
ただ表題が”a burocrata conversa economia” 字面でご想像の通り、「官僚、経済を語る」ですから、このインパクトで90のPVがありました。ガンダムについて書いた記事よりも倍近いアクセスを稼げましたのでBewaad様様です。
なお、彼の国については、おっしゃるとおり構造改革が政策割り当てとしては望ましいと思いますね。とはいえ政治と警察から刑務所までが家族経営されてるなんていう生々しい話を聞くと、こりゃ厳しいなあとも思います。だから出稼ぎさんたちが母国で2万円生活するより、日本で15万円生活するほうがいいと思うのは合理的なのかなと。
＞BUNTENさん
「ハードワーク」などを見るに、日本以外の先進国においても根絶されたわけではなく、少なくなっているというだけなのでしょう。
にしても景気回復で売り手市場となれば、それなりには改善されるのだろうになぁ、というのはいつもの繰言ですが（笑）。
＞maxiさん
自分の意見が読んでもらえるというのは励みになるもので、PVが増えたというのは私にとってもうれしい話です。
彼の国は、にしてもラテンアメリカの中では相当マシな部類ですから、発展途上国がいつまで途上から抜け出せないのもむべなるかな、ですね。先進国の壁は高いなぁと。